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中国2015年流失的5000亿美元外储都去哪了?(图解) 央行投入12万亿美元

中国2015年流失的5000亿美元外储都去哪了?(图解)

5000亿外储都去哪了?——2015年外储和国际收支结构分析

文/海通宏观 来自公号:姜超宏观债券研究

摘要:

2015年,我国国际收支跌宕起伏,全年外储减少-5127亿美元,创历史最大降幅。经常账户顺差扩大背景下,为何外储仍大幅下降?超5000亿美元外储都去哪了?本报告结合2015年国际收支、外债等最新数据,对外储流出结构进行分析。

2015年国际收支综述:“双顺差”局面扭转,呈现诸多结构性变化。2015年中美货币政策分化,美国启动加息,而中国经历一轮货币宽松周期;同时汇改后人民币经历20年来最大幅度贬值,令国际收支形势逆转。经常账户顺差扩大,但金融账户逆差高达-4856亿美元,“双顺差”格局未能持续,诸多结构性变化呈现跨境资金流动的全新特征。

经常账户与FDI:稳定流入仍在持续。2015年经常账户顺差高达3306亿美元,创7年新高,大宗价格暴跌压低进口成本,令一般贸易顺差剧增,最新的服务贸易项下旅行支出数据中包含约-1000亿美元的个人购汇流出,剔除此因素后经常账户顺差超过4000亿美元。FDI流入2499亿美元,仍在合理区间内,显示中国市场对海外资本仍具有良好的长期吸引力。

资本与金融账户:多因素导致流出扩大。1)外债结构优化:其他投资项下贷款、货币与存款、贸易信贷等负债合计减少达-3515亿美元,显示企业积极偿还外债,国际投资头寸和外债存量数据显示,贷款、货币与存款负债存量仅为14年中高点的60%。2)企业“走出去”: 15年企业对外直接投资和新增贷款合计流出-2353亿美元,其中ODI流出-1878亿美元,增速超50%。3)“藏汇于民”:居民和银行选择

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